국내기업 주가 저평가 여전…일본의 절반

"증시규제 완화 통해 코리아디스카운트 해소해야"

국내기업들은 미국, 일본 등 선진국은 물론 대만, 홍콩 등 경쟁국 기업에 비해서도 주식시장에서 상대적으로 저평가를 받고있는 것으로 나타났다.

대한상공회의소가 24일 발표한 '주요국 증시의 발전요인과 정책시사점' 보고서

에 따르면 우리나라 상장기업의 2000-2005년 평균 주가수익비율(PER)은 14.1배로 일

본(29.1배)의 48.4%, 미국(21.5배)의 65.6%에 불과했으며, 홍콩(16.7배)이나 대만(1

6.1배), 싱가포르(15.8배) 등 경쟁국 보다도 낮은 것으로 조사됐다.

개별기업의 경우 저평가 현상이 더욱 뚜렷해 국내증시의 대표주인 삼성전자와 S

K텔레콤의 PER은 각각 14.5배와 6.9배인 반면 주요 경쟁사인 미국의 인텔은 20.7배,

넥스텔(Nextel)은 16.2배로 큰 차이를 보였다.

또다른 주식평가 지표인 주가순자산비율(PBR)의 경우도 삼성전자와 SK텔레콤은

2.5배와 2.2배인 반면 인텔과 넥스텔은 이보다 높은 3.9배와 3.5배로 분석됐다.

PER은 주가를 주당순이익으로, PBR은 주가를 주당 순자산으로 나눈 값으로 비율

이 높을 수록 주식시장에서 높게 평가받고 있음을 나타낸다.

대한상의 보고서는 "국내기업들이 재무적 성과에 비해 저평가되고 있는 것은 한

국기업이기 때문에 발생하는 이른바 '코리아 디스카운트'에 기인한 것"이라고 진단

하고 "분단국가라는 국가 리스크가 가장 큰 원인이지만 이와함께 외국에 비해 취약

한 주식시장 구조, 불안정한 노사관계 등도 원인으로 작용하고 있다"고 분석했다.

보고서는 "국내 증시의 경우 새로운 업무나 상품개발을 위해선 일일이 당국의

허가를 받아야 하는 포지티브시스템 규제로 인해 자유로운 상품개발이나 경쟁이 제

한되고 있다"면서 선진국 처럼 법에 명시된 금지사항만 위반하지 않으면 허용하는

네거티브시스템을 도입할 필요가 있다고 지적했다.

보고서는 우선 현행 증권거래법 2조가 증권사가 취급할 수 있는 유가증권을 8가

지로 제한하고 여기에 포함되지 않는 상품은 취급할 수 없도록 규제하고 있는 만큼

이 조항을 삭제하거나 유가증권의 개념을 포괄적으로 규정하는 쪽으로 개정이 이뤄

져야 한다고 주장했다.

이와함께 주식매도시 매도금액의 0.3%를 부과하고 있는 증권거래세도 증시활성

화의 걸림돌이 되고있는 만큼 폐지돼야 한다고 덧붙였다.

보고서는 또 미국 등 선진국 증시는 연기금 등 기관투자가가 중심이 돼 안정적

수요기반 역할을 함으로써 발전을 이뤘다고 진단하고 기관투자가들이 적극적으로 주

식투자에 나설 수 있도록 관련 규제를 정비해야 한다고 주장했다.

실제로 우리나라 기관투자가의 주식보유 비중은 16.7%에 불과해 미국 50.9%, 일

본 40.1%에 비해 크게 낮은 것으로 나타났다.

대표적인 기관투자가인 은행의 경우 자본건전성 확보를 위해 유가증권 투자가

자기자본의 60% 미만으로 제한되고 예금자보호한도도 5천만원으로 전세계 평균의 2.

4배에 달하고 있어 적극적인 주식투자에 나서지 못하는 상황이라고 보고서는 주장했

다.

대한상의 경제조사팀 손영기 팀장은 "우리기업들이 선진 경쟁기업에 비해 좋은

경영실적을 보이고도 기업가치를 제대로 평가받지 못했던 것이 사실"이라고 지적하

고 "북핵 등 국가리스크는 단기간에 해결되기 어려운 만큼 취약한 주식시장 구조개

선을 통해 코리아 디스카운트를 해소하기 위한 노력이 필요하다"고 주장했다.(연합뉴스)