미 금리인상 속도조절…한은, 내년 금리차 압박 더나

연준 내년 금리인상 전망 3회→2회로…한미 정책금리 역전폭 최대 1.25%p

지난 2017년 11월 2일(현지시간) 미국 백악관에서 도널드 트럼프 대통령(왼쪽)이 당시 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)의 의장 지명자 신분이던 제롬 파월의 연설을 듣고 있다. 미국의 기준금리를 결정하는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 18~19일 개최될 예정인 가운데 트럼프 대통령은 17일 연준을 향해 금리 인상에 나서지 말 것을 촉구했다. 연합뉴스

미국 연방준비제도가 내년 금리인상 속도조절을 예고함에 따라 한국은행은 한숨 돌리고 통화정책을 펼 수 있게 됐다.

한미금리 역전 폭 확대에 쫓기지 않고 국내 경기를 더 살필 여유가 생긴 것이다.

미 연준은 19일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)를 마친 뒤 정책금리를 연 2.25∼2.50%로 0.25%포인트 인상했다. 올해 네번째 인상으로, 작년 말보다 1%포인트가 높아졌다.

그러면서 내년엔 금리인상 횟수 전망을 3회에서 2회로 낮췄다. 내후년은 1회로 유지했다.

세계경제 성장 둔화와 금융시장 변동성 등을 고려한 결정으로 풀이된다.

이는 금융시장에서 예상한 바다. 연준은 얼마 전만 해도 경기에 강한 자신감을 보이며 '매파' 색채를 드러냈으나 근래 부쩍 '비둘기' 메시지가 많아졌다.

최근 미국에서는 국채 장단기 금리 차 축소를 두고 경기 논란이 크게 일었다. 도널드 트럼프 미 대통령은 노골적으로 이번 금리인상을 반대했다.

연준이 한발 물러서면 내년 한미 금리 역전 폭 최대치도 1.50%포인트에서 1.25%포인트로 작아질 것으로 기대된다.

연준은 올해 예상보다 금리인상 속도를 높였다. 연초만 해도 금융시장에서는 2∼3회 전망이 많았는데 실제는 4회 올렸다.

연준이 긴축 페달을 세게 밟자 먼저 신흥국 금융시장이 민감하게 반응했다. 달러화 강세가 맞물리며 달러화 외채가 많은 취약 신흥국들이 휘청거렸다.

전 세계 금융시장에서 경계수위가 올라갔다. 과거 미국이 거칠게 금리를 올리며 세계 경제에 충격을 준 사례가 되풀이되지 않는다는 보장이 없었다.

이주열 한은 총재는 최근 기자단 송년간담회에서 "미 연준 통화정책이 글로벌 금융시장이나 세계경제에 미치는 영향의 정도가 매우 크고 그 범위도 넓다"며 "우리나라는 금융시장 개방도와 실물경제의 대외의존도가 높기 때문에 더 많은 관심을 가지고 예의주시하면서 대비하지 않을 수 없다"고 말했다.

특히 한국은 정책금리 역전이 목을 조여왔다. 미 연준 정책금리는 3월 한은 기준금리를 넘어섰다. 10년여 만의 역전이었다.

내외금리차가 곧바로 외국 자금 대규모 유출로 이어지는 것은 아니지만 한국 경제에 불안 요인임은 분명하다.

평소엔 괜찮더라도 자칫 위기 때는 결정적인 문제를 초래할 수 있기 때문이다.

올해 연준이 분기마다 금리를 올리면서 양국 금리 역전 폭은 0.75%포인트까지 벌어졌다.

한은은 지난달 금리인상을 단행하면서 올해 역전 폭이 1%포인트를 넘기는 것은 막았다. 그러나 이는 임시방편일 뿐이다. 내년에 1%포인트를 넘는 것은 시기 문제다.

1%포인트를 넘는다고 해서 실질적인 영향이 있는 것은 아니지만 심리적으로는 불안감을 키울 수 있다는 점에서 의미가 있다.

지금 추세라면 이르면 내년 봄에는 한미 금리 차가 1%포인트에 이를 것으로 예상된다.

금융시장에서는 연준이 가급적 이른 시일에 금리를 올려두고 상황을 지켜볼 가능성을 점친다.

반면 한은은 내년에 연간으로 동결 혹은 최대 1회 인상할 것이라는 전망이 대체적이다. 나라 안팎으로 여건이 우호적이지 않아서다.

혹시라도 1회 인상을 하더라도 당장은 쉽지 않아 보인다.

지난달 금통위에서 금통위원 2명이 경기하강 우려에 초점을 맞추며 동결을 주장한 상황이다. 이른 시일 내 금리 인상으로 의견이 모일 가능성이 크지 않은 것이다.

올해도 당초엔 1∼2회 인상할 것으로 예상됐지만 경기 둔화 논란 속에 후퇴했다.

연초에는 성장률 3%, 물가 상승률 2%로 전망됐지만 이제는 2.7%도 아슬아슬하고 물가는 1%대 중반 오름세다. 게다가 내년은 더 녹록지 않는다는 전망에 힘이 실린다.

결국 조금 숨통이 트였다고는 해도 내외금리 역전 폭은 확대되고 경기 활력은 약해지는 상황에서 금리 셈법을 찾아야 하는 어려움은 여전해 보인다.